積極推行ESG評價(jià) 促進(jìn)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展
車璐 潘小海 石緞花
2022年5月,國務(wù)院國資委制定印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》,要求中央企業(yè)集團(tuán)公司統(tǒng)籌推動(dòng)上市公司完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念,進(jìn)一步完善環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理(ESG)工作機(jī)制,提升ESG績效,在資本市場中發(fā)揮帶頭示范作用;立足國有企業(yè)實(shí)際,積極參與構(gòu)建具有中國特色的ESG信息披露規(guī)則、ESG績效評級和ESG投資指引,為中國ESG發(fā)展貢獻(xiàn)力量。推動(dòng)央企控股上市公司ESG專業(yè)治理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力不斷提高;推動(dòng)更多央企控股上市公司披露ESG專項(xiàng)報(bào)告,力爭到2023年相關(guān)專項(xiàng)報(bào)告披露“全覆蓋”。
隨著可持續(xù)發(fā)展理念深入人心,特別是多國碳中和目標(biāo)的提出,ESG投資作為高度契合可持續(xù)發(fā)展的投資策略,在提出十幾年的時(shí)間里迅速發(fā)展。目前全球90%的大型跨國公司都主動(dòng)公開披露ESG方面的信息,ESG已經(jīng)成為世界一流企業(yè)的通用語言。構(gòu)建符合中國國情的ESG體系,充分發(fā)揮央企控股上市公司在ESG體系構(gòu)建中的引領(lǐng)帶動(dòng)作用,對于打造世界一流企業(yè)和推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。
一、ESG的基本內(nèi)涵和評價(jià)體系
(一)ESG的基本理念
ESG是英文Environmental(環(huán)境)、Social(社會(huì))和Governance(治理)的縮寫,是一種關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會(huì)、治理績效而非財(cái)務(wù)績效的投資理念和企業(yè)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)?;贓SG評價(jià),投資者可以評估其投資行為和企業(yè)(投資對象)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、履行社會(huì)責(zé)任等方面的貢獻(xiàn)。
伴隨工業(yè)化帶來的經(jīng)濟(jì)高速增長,資源、環(huán)境和氣候挑戰(zhàn)日益嚴(yán)峻,以及員工歧視、財(cái)務(wù)丑聞等問題的暴露,引起了人們對可持續(xù)發(fā)展主題下商業(yè)發(fā)展模式變革的思考。2004年,聯(lián)合國全球契約組織(UNGC)首次提出完整的ESG理念,指出將ESG更好地融入金融分析、資產(chǎn)管理和證券交易。2006年,聯(lián)合國成立責(zé)任投資原則組織(PRI),正式提出ESG投資需要遵守六項(xiàng)基本投資原則,推動(dòng)投資機(jī)構(gòu)在決策中納入ESG考量。此后,國際組織和全球知名機(jī)構(gòu)持續(xù)深化ESG理念并推出相關(guān)披露標(biāo)準(zhǔn)、評估方法及投資產(chǎn)品,促進(jìn)形成了一套較為完整的ESG理念、原則和標(biāo)準(zhǔn)體系,為實(shí)行ESG理念的投資者提供投資指引。因此,國際上將ESG理念貫徹于實(shí)踐中的資金規(guī)模逐步擴(kuò)大。
(二)ESG評價(jià)體系的主要內(nèi)容
一套完整的ESG體系不僅是一種追求企業(yè)長期價(jià)值增長的投資理念,還包括信息披露、指標(biāo)評價(jià)、投資決策等一系列實(shí)踐操作,是需要各方共同參與的生態(tài)系統(tǒng)。ESG評價(jià)體系主要涉及三方面:各國際組織和交易所制定關(guān)于ESG信息披露的原則及指引、評級機(jī)構(gòu)研究對企業(yè)ESG評級的標(biāo)準(zhǔn)及方法,以及國際主要投資機(jī)構(gòu)發(fā)布的ESG投資指引。其中,ESG信息披露是前提條件,ESG評級提供了評價(jià)和比較的方法,而ESG投資是基于兩者的實(shí)踐。ESG的提出契合了全球可持續(xù)發(fā)展中各利益相關(guān)方的訴求,推動(dòng)了企業(yè)價(jià)值觀、非財(cái)務(wù)信息披露、投資策略方法、績效評估標(biāo)準(zhǔn)、金融產(chǎn)品創(chuàng)新等一系列變革,多元主體的共同參與逐漸形成全新的ESG投資生態(tài)體系。
圖片來源:中國ESG發(fā)展創(chuàng)新白皮書2021
圖1 ESG投資生態(tài)體系
目前,全球已有三十多個(gè)國家和地區(qū)的證券交易機(jī)構(gòu)提出了ESG信息披露要求,以鼓勵(lì)型披露為主,部分交易所強(qiáng)制披露ESG信息。雖然市場各方對踐行ESG投資理念達(dá)成共識,但是在評級標(biāo)準(zhǔn)上存在很大不同,不同評級機(jī)構(gòu)所強(qiáng)調(diào)和重點(diǎn)考察的方向不同,評級模型中的因子構(gòu)成也不同,從而導(dǎo)致參照不同ESG標(biāo)準(zhǔn)出具的報(bào)告數(shù)據(jù)不具備可比性等一系列問題。國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則委員會(huì)(ISSB)正在做全球統(tǒng)一的披露要求。ESG評價(jià)體系的內(nèi)容包括了企業(yè)在經(jīng)營中需要考慮的多層次多維度的因素,我國企業(yè)應(yīng)盡早開展相關(guān)能力建設(shè),以防強(qiáng)制要求發(fā)布時(shí)不知所措。
圖2 ESG評價(jià)體系的主要內(nèi)容
(三)國內(nèi)ESG相關(guān)工作推進(jìn)情況
近年來,我國對非財(cái)務(wù)信息披露的要求不斷提高,披露對象以上市公司、中央企業(yè)為切入點(diǎn),逐步擴(kuò)大到金融機(jī)構(gòu),但是目前我國尚未出臺(tái)系統(tǒng)性的ESG信息披露規(guī)范。中國證監(jiān)會(huì)在2017年對部分上市公司提出了強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度,其后2018年修訂了《上市公司治理準(zhǔn)則》,增加了上市企業(yè)在環(huán)境保護(hù)與社會(huì)責(zé)任方面的披露內(nèi)容,鼓勵(lì)企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任,確定了ESG信息披露的基本框架。
從2021年開始,我國非財(cái)務(wù)信息披露政策密集出臺(tái)。同年6月,中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司年報(bào)及半年報(bào)格式與內(nèi)容準(zhǔn)則》,要求上市企業(yè)在年報(bào)及半年報(bào)中單設(shè)“環(huán)境與社會(huì)責(zé)任”章節(jié),鼓勵(lì)披露碳減排的措施與成效;8月,中國人民銀行印發(fā)《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》;11月,中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司履行社會(huì)責(zé)任專項(xiàng)評價(jià)辦法(試行)》。
2022年1月,上交所要求科創(chuàng)50成分公司單獨(dú)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告或ESG報(bào)告,開始試點(diǎn)強(qiáng)制披露。同年2月,生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《企業(yè)環(huán)境信息依法披露管理辦法》正式實(shí)施,明確重點(diǎn)排污單位、實(shí)施強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核的企業(yè)、符合規(guī)定的上市公司和發(fā)債企業(yè)等應(yīng)當(dāng)依法、及時(shí)、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露環(huán)境信息。4月,中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引(2022)》,在投資者關(guān)系管理的溝通內(nèi)容中首次納入“公司的環(huán)境、社會(huì)和治理信息(ESG)”;發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》,引導(dǎo)公募行業(yè)總結(jié)ESG投資規(guī)律,大力發(fā)展綠色金融,積極踐行責(zé)任投資理念,改善投資活動(dòng)環(huán)境績效,服務(wù)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
相較發(fā)達(dá)國家而言,我國ESG相關(guān)政策法規(guī)的制定出臺(tái)和評價(jià)體系的研究實(shí)踐還處于起步階段。一是針對企業(yè)社會(huì)責(zé)任、環(huán)境信息披露的內(nèi)容和指標(biāo)要求多為指導(dǎo)性意見或準(zhǔn)則,并未形成一個(gè)系統(tǒng)性、規(guī)范性的制度體系。二是缺乏ESG評價(jià)指標(biāo)的系統(tǒng)性研究,對上市公司履行社會(huì)責(zé)任、綠色發(fā)展情況進(jìn)行單獨(dú)評價(jià)的研究也存在一定局限性。三是現(xiàn)有ESG研究的社會(huì)認(rèn)知度和市場影響力有限,一些研究機(jī)構(gòu)和基金公司開展了相關(guān)研究,但均各成一派,評價(jià)指標(biāo)賦權(quán)主觀性較強(qiáng),評價(jià)本身也缺乏透明度和連續(xù)性。四是ESG評價(jià)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)較為薄弱,現(xiàn)有研究主要數(shù)據(jù)來源包括上市公司財(cái)報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告等公開披露,以及媒體、第三方組織或?qū)嵉卣{(diào)研獲得的數(shù)據(jù)資料等,指標(biāo)缺乏科學(xué)性和可比性。
二、央企完善ESG工作機(jī)制的重要意義
當(dāng)前,我國正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵階段。在國家可持續(xù)發(fā)展政策引領(lǐng)下,市場對企業(yè)ESG表現(xiàn)及信息披露關(guān)注度不斷提升。經(jīng)過多年公司制股份制改革,中央企業(yè)的許多核心資產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入上市公司。截至目前,中央企業(yè)共控股境內(nèi)外上市公司超過440戶,其中境內(nèi)超過350戶,成為我國資本市場的重要組成部分。中央企業(yè)通過完善ESG工作機(jī)制,進(jìn)一步提高央企控股上市公司質(zhì)量,對于適應(yīng)國際資本市場新規(guī)則、引領(lǐng)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展都具有重要意義。
(一)適應(yīng)國際資本市場新規(guī)則
ESG理念和投資原則的迅速傳播和應(yīng)用,關(guān)鍵在于政府間國際組織、非政府間國際組織、公共部門和企業(yè)等多元主體共同參與。聯(lián)合國系統(tǒng)的13家機(jī)構(gòu)或倡議組織(包括UNCTAD、ITC、UNDP、UNEP、WBG、IFC、IMF、UN SSE、UNEP FI、PRI、PSI、PRB、UNGC 等),經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)、二十國集團(tuán)(G20)等重要的國際多邊合作組織,都積極推動(dòng)ESG政策的制定實(shí)行,以亞洲開發(fā)銀行(ADB)為代表的各地區(qū)開發(fā)銀行也紛紛加強(qiáng)對可持續(xù)領(lǐng)域的項(xiàng)目投資力度,推動(dòng)地區(qū)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。在各類國際組織、政府監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)等共同推動(dòng)下,ESG逐漸走向標(biāo)準(zhǔn)化、國際化、體系化、全面化,成為了國際資本市場的一種“新規(guī)則”。
整體來看,越來越多的政策制定者開始以強(qiáng)制性手段要求企業(yè)(特別是上市公司)披露ESG信息,或?qū)SG信息披露的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容提出要求,ESG已成為影響投資決策的重要參考。在國內(nèi)資本市場,“雙碳”目標(biāo)的提出對ESG投資起到了巨大的推動(dòng)作用,ESG內(nèi)涵高度契合我國經(jīng)濟(jì)和資本市場高質(zhì)量發(fā)展要求,也受到國內(nèi)金融業(yè)界的高度關(guān)注和廣泛認(rèn)可。截至2021年底,我國存續(xù)的“泛ESG”公募基金約200只,總規(guī)模突破2600億元,較2020年末近乎翻倍增長,新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量接近過去5年的總和。中央企業(yè),特別是央企控股上市公司應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)資本市場ESG投資趨勢,積極參與構(gòu)建具有中國特色的ESG信息披露規(guī)則、ESG績效評級和ESG投資指引,推動(dòng)我國ESG體系的建立,對于加快補(bǔ)齊我國企業(yè)在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、勞動(dòng)環(huán)境、知識產(chǎn)權(quán)、節(jié)能減排等方面的短板,促進(jìn)企業(yè)跨國、跨區(qū)域的全球性合作具有重要意義。
(二)引領(lǐng)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展
隨著投資者對企業(yè)ESG評估趨于主流化,ESG和可持續(xù)發(fā)展的投資產(chǎn)品規(guī)模不斷增長,ESG因素對企業(yè)發(fā)展的影響日益顯現(xiàn)??傮w來看,開展ESG信息披露對于企業(yè)的經(jīng)營狀況、融資環(huán)境、股價(jià)表現(xiàn)以及可持續(xù)發(fā)展績效均可產(chǎn)生積極影響。ESG信息披露情況良好的企業(yè)可以建立良好的內(nèi)外部關(guān)系和社會(huì)形象,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)績效與長期競爭力的提升。同時(shí),ESG信息披露可以為投資者和債權(quán)人提供更多的決策信息,更好地評估企業(yè)的發(fā)展前景與潛在風(fēng)險(xiǎn),有利于提升股票市值和降低融資成本。
ESG在環(huán)境、社會(huì)、治理基礎(chǔ)上細(xì)化各種指標(biāo)體系,被公司用來規(guī)范和監(jiān)督自身行為,是一種新的價(jià)值理念和評價(jià)工具,將深刻影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。根據(jù)中國上市公司協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2021年A股共有1408家公司披露了獨(dú)立的社會(huì)責(zé)任報(bào)告或ESG報(bào)告,4660家公司在年報(bào)中披露了履行社會(huì)責(zé)任、加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)等相關(guān)信息。中央企業(yè),特別是央企控股上市公司的決策層和高管層應(yīng)當(dāng)對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和ESG的核心內(nèi)涵形成一個(gè)較為清晰的認(rèn)識,將其納入公司戰(zhàn)略規(guī)劃并進(jìn)行制度化管理,通過ESG信息披露驅(qū)動(dòng)企業(yè)不斷提升自身可持續(xù)發(fā)展能力,對于推動(dòng)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。
(三)促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展
我國作為全球最大的成長性市場和最被看好的主要投資目的地,在推動(dòng)全球治理體制和國際規(guī)則更加公平、公正、合理,推進(jìn)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)在本地轉(zhuǎn)化落實(shí)、構(gòu)建和平發(fā)展新范式方面承擔(dān)著更重大的責(zé)任與使命。在全球共同面臨的環(huán)境、社會(huì)和公司治理挑戰(zhàn)面前,我國作為第二大經(jīng)濟(jì)體、全球增長的最大貢獻(xiàn)者,肩負(fù)大國責(zé)任,而中央企業(yè)理應(yīng)具備一種使命感,為全球問題提供中國智慧、中國方案,在提升價(jià)值創(chuàng)造能力、發(fā)揮上市平臺(tái)功能、優(yōu)化股東回報(bào)、履行社會(huì)責(zé)任等方面發(fā)揮引領(lǐng)示范作用。
隨著新發(fā)展理念的提出,我國綠色低碳發(fā)展頂層政策日漸明晰,客觀上要求各經(jīng)濟(jì)主體尤其是企業(yè)要從源頭上遏制不可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)行為。把環(huán)境、社會(huì)、治理責(zé)任等來自各利益主體的訴求有機(jī)融入的ESG投資和評價(jià)體系,可以成為企業(yè)貫徹落實(shí)新發(fā)展理念的重要抓手。中央企業(yè)是國有經(jīng)濟(jì)的骨干力量,大多集中在關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域,其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)涉及到整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和人民生活的各個(gè)方面。推動(dòng)央企控股上市公司率先建立完善ESG工作機(jī)制、提升ESG績效,有利于引領(lǐng)我國上市公司和廣大企業(yè)學(xué)習(xí)借鑒在環(huán)境、社會(huì)、治理等方面的最佳實(shí)踐,提升上市公司治理績效和促進(jìn)資本市場健康發(fā)展,也有利于強(qiáng)化金融投資機(jī)構(gòu)的社會(huì)責(zé)任約束,避免投資行為短期化帶來的金融風(fēng)險(xiǎn),提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的效率和能力,對于保障我國經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行、促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。
三、推行央企ESG評價(jià)的幾點(diǎn)建議
建立完善的ESG評價(jià)體系、管理機(jī)制、投資策略是一項(xiàng)系統(tǒng)工程,在目前我國尚未實(shí)施ESG強(qiáng)制披露規(guī)則的情況下,中央企業(yè)特別是央企控股上市公司需要發(fā)揮標(biāo)桿引領(lǐng)作用,在強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任的基礎(chǔ)上,加快構(gòu)建ESG體系,為企業(yè)賦能,為國有資產(chǎn)保值增值,為國家高質(zhì)量發(fā)展助力,為全球可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。
(一)對標(biāo)世界一流企業(yè)加強(qiáng)ESG管理和信息披露
中央企業(yè),特別是央企控股上市公司,要提高對ESG工作重要性的認(rèn)識,對標(biāo)世界一流企業(yè),將ESG理念和要求全面融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和企業(yè)文化,樹立負(fù)責(zé)任的企業(yè)形象,提升中國企業(yè)的國際影響。從組織架構(gòu)上,可以在董事會(huì)層面設(shè)立可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)、ESG委員會(huì)等專職部門,實(shí)現(xiàn)對公司可持續(xù)發(fā)展的統(tǒng)籌管理。從制度機(jī)制上,可以建立完善內(nèi)控信息披露和信訪舉報(bào)制度,加強(qiáng)利益相關(guān)方的監(jiān)督參與,增強(qiáng)內(nèi)控治理的規(guī)范性。從投資管理上,可以將ESG評價(jià)納入企業(yè)股權(quán)投資或固定資產(chǎn)投資的定量和定性分析,優(yōu)化投資對象的選擇、權(quán)重或資產(chǎn)配置,監(jiān)測投資組合的總體ESG風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的基礎(chǔ)上,有條件的企業(yè)要加快建立和完善ESG指標(biāo)統(tǒng)計(jì)和評價(jià)考核機(jī)制,披露ESG信息,主動(dòng)接受利益相關(guān)者和社會(huì)監(jiān)督。
(二)積極參與構(gòu)建具有中國特色的ESG評價(jià)體系
我國ESG評價(jià)體系的建立,需要在借鑒國際主流ESG評價(jià)框架的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國國情和發(fā)展階段中不平衡的因素,融入本土化評價(jià)指標(biāo),建立有中國特色的ESG體系。中央企業(yè),特別是央企控股上市公司,要發(fā)揮在信息披露有效性和針對性方面先行示范作用,積極參與構(gòu)建和完善具有中國特色的ESG信息披露規(guī)則、ESG績效評級和ESG投資指引,推動(dòng)我國ESG相關(guān)政策標(biāo)準(zhǔn)與國際接軌,建立信息更加透明、全面的市場環(huán)境。同時(shí),中央企業(yè)在開展ESG體系構(gòu)建的過程中要積極支持本土ESG研究機(jī)構(gòu),采用和扶持有市場影響力的本土ESG評級機(jī)構(gòu),增強(qiáng)本土ESG數(shù)據(jù)的積累和整合能力,打破國際大型專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)壟斷ESG評級產(chǎn)業(yè)的格局,增強(qiáng)本土ESG評級的權(quán)威性和公信力,積極推動(dòng)我國ESG實(shí)踐逐漸走向標(biāo)準(zhǔn)化、體系化和本土化。
(三)政府有關(guān)部門為企業(yè)營造良好ESG外部環(huán)境
構(gòu)建完整的ESG體系,不僅需要企業(yè)、行業(yè)的配合,也需要外部環(huán)境特別是政府配套激勵(lì)約束機(jī)制的支持。監(jiān)管機(jī)構(gòu)是推行ESG投資的主要推動(dòng)力,我國ESG信息披露規(guī)則正處于細(xì)化完善階段,有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要加快為企業(yè)掃清實(shí)操性規(guī)則缺失、披露動(dòng)機(jī)不足、數(shù)據(jù)整合困難等ESG信息披露障礙。同時(shí),政府有關(guān)部門也要對ESG評級高的上市公司在招標(biāo)、采購、稅收減免等方面給予一定的鼓勵(lì)措施;金融監(jiān)管部門在IPO、再融資、發(fā)行債券等方面增加ESG的輔助條件,對ESG評級高的公司給予優(yōu)先政策;對于不按照要求披露或披露信息嚴(yán)重虛假的公司加大懲處力度,營造良好的ESG投資發(fā)展環(huán)境。
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注:文中圖片來源于網(wǎng)絡(luò)。